2005年，全球首家P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)在英國(guó)誕生，迅速獲得了市場(chǎng)的認(rèn)可。2007年6月，中國(guó)第一家P2P借貸平臺(tái)上線運(yùn)營(yíng)，2012年之后以驚人的速度增長(zhǎng)。但是，由于監(jiān)管主體尚未就位，相關(guān)法規(guī)還不完善，風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)相對(duì)落后，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)大量劣質(zhì)平臺(tái)，對(duì)行業(yè)發(fā)展造成不良影響。日前，由中國(guó)人民銀行研究所撰寫(xiě)的《新金融時(shí)代》，就如何促進(jìn)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，實(shí)現(xiàn)真正普惠金融，進(jìn)行了全面的詮釋和深刻解讀，提供了清晰指導(dǎo)和思路。

具有典型“異化”特征

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸為融資者提供了一條新的渠道。截至2014年12月，全國(guó)活躍的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)達(dá)1942家，累計(jì)交易額3058.2億元。隨之，一些問(wèn)題也逐漸暴露。截至2014年12月，我國(guó)累計(jì)問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量已多達(dá)370家。

分析我國(guó)P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸高速發(fā)展，作者認(rèn)為，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)從事“類(lèi)商業(yè)銀行”業(yè)務(wù)，并獲得較高利潤(rùn)是重要?jiǎng)右蛑弧Ｒ虼?，我?guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸具有典型的“異化”特征，蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)也更加復(fù)雜，原因來(lái)自五個(gè)方面。

一、信用體系不健全，市場(chǎng)環(huán)境不完善。由于尚未建立統(tǒng)一信息查詢(xún)和審核系統(tǒng)，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)間借貸信息無(wú)法互通，既影響貸款效率，也影響貸款質(zhì)量。為吸引投資者，P2P平臺(tái)無(wú)原則、無(wú)底線地對(duì)投資者承諾資金安全。對(duì)大多數(shù)平臺(tái)而言，即使引入第三方擔(dān)保公司，也可能出現(xiàn)因杠桿過(guò)高和相互關(guān)聯(lián)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)暴露和損失。

二、組織結(jié)構(gòu)存缺陷，交易機(jī)制有漏洞。風(fēng)險(xiǎn)理念不同，導(dǎo)致平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)差異巨大。一些風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較弱的平臺(tái)組織結(jié)構(gòu)不完善，甚至沒(méi)有設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估或法律合規(guī)部門(mén)，給投資人帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)創(chuàng)始者職業(yè)素質(zhì)良莠不齊是當(dāng)前P2P 平臺(tái)組織結(jié)構(gòu)存在缺陷的主要原因，投資者的投資理念也是給組織結(jié)構(gòu)制造潛在風(fēng)險(xiǎn)的始作俑者。

三、風(fēng)險(xiǎn)管理簡(jiǎn)單化，內(nèi)控機(jī)制未建立。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)大部分P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)控制手段僅停留在線下征信、引入第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)、提取風(fēng)險(xiǎn)金等相對(duì)單一手段上，尚未建立起風(fēng)險(xiǎn)量化指標(biāo)體系和風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)評(píng)估系統(tǒng)。

四、IT系統(tǒng)不牢靠，信息安全無(wú)保障。目前，不少P2P行業(yè)從業(yè)者既非來(lái)自金融機(jī)構(gòu)，也非來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，缺失自身核心技術(shù)，極易遭受不法分子和黑客的攻擊。

五、法律體系不完備，監(jiān)管主體不到位。到目前，國(guó)內(nèi)對(duì)P2P 的定義、準(zhǔn)入、信息披露等都存在立法空白。根據(jù)現(xiàn)有法律和規(guī)定，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)借貸活動(dòng)屬民間借貸，利率不得超過(guò)中國(guó)人民銀行公布的同期銀行基準(zhǔn)利率4倍，超過(guò)部分法律不予保護(hù)?，F(xiàn)實(shí)情況是，P2P平臺(tái)借款利率超出標(biāo)準(zhǔn)的比比皆是，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，投資人無(wú)法受到法律保護(hù)。當(dāng)前，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管主體缺位，與其快速發(fā)展?fàn)顟B(tài)不相匹配。監(jiān)管缺位也對(duì)真正從事P2P業(yè)務(wù)，致力促進(jìn)P2P健康發(fā)展的企業(yè)和個(gè)人造成很大傷害。

加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制

國(guó)際主要P2P平臺(tái)一般均具有諸如優(yōu)秀風(fēng)險(xiǎn)控制和管理體系、低廉運(yùn)營(yíng)成本和出色客戶(hù)體驗(yàn)帶來(lái)客戶(hù)黏性等核心競(jìng)爭(zhēng)力。

作者認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的核心和關(guān)鍵在于風(fēng)險(xiǎn)管理和控制。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸受眾多是小微企業(yè)和個(gè)人，這個(gè)逆向選擇的過(guò)程使P2P平臺(tái)面臨更大信用風(fēng)險(xiǎn)。近兩年，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)出現(xiàn)的倒閉和跑路潮，以實(shí)例表明，國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)管理和控制體系亟須加強(qiáng)。作者指出，當(dāng)下國(guó)內(nèi)P2P行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制將突出表現(xiàn)在如何保障互聯(lián)網(wǎng)渠道和資金安全方面。

其次，完善征信體系，建立P2P評(píng)級(jí)系統(tǒng)。無(wú)論從促進(jìn)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)發(fā)展還是監(jiān)管角度看，改善信用環(huán)境，完善征信體系，建立有效信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)都是促進(jìn)我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)健康發(fā)展重要任務(wù)?？茖W(xué)、合理的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和評(píng)級(jí)是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)核心競(jìng)爭(zhēng)力重要體現(xiàn)，是服務(wù)借貸雙方、提高投融資效率的關(guān)鍵，也是允許投資者根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好自主選擇投資產(chǎn)品的前提。目前，國(guó)內(nèi)一些較大P2P平臺(tái)開(kāi)始通過(guò)逐步完善征信和評(píng)級(jí)提高平臺(tái)信譽(yù)度。

最后，加強(qiáng)平臺(tái)信息管理，進(jìn)行充分的信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示，確保投資人和借款人明確各自的權(quán)利義務(wù)，如實(shí)披露包括公司治理情況、平臺(tái)運(yùn)營(yíng)模式、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)等平臺(tái)經(jīng)營(yíng)信息，供客戶(hù)參考。

回歸普惠金融

隨著網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)倒閉潮的出現(xiàn)，對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的監(jiān)管已提上議事日程，國(guó)家相關(guān)機(jī)構(gòu)、地方政府及行業(yè)協(xié)會(huì)陸續(xù)出臺(tái)一些文件，規(guī)范P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)。但在實(shí)踐中還有一系列問(wèn)題需要重點(diǎn)關(guān)注和解決。作者認(rèn)為，這些問(wèn)題主要體現(xiàn)在以下方面。

首先，缺少統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。由于對(duì)設(shè)立P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的資質(zhì)要求不明確、乏監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，雖然通信和工商管理部門(mén)對(duì)其設(shè)立予以登記備案，但因缺少實(shí)質(zhì)性的審核要求，所登記信息往往與實(shí)際經(jīng)營(yíng)相背離。

然后，缺乏統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)機(jī)制。目前，尚無(wú)部門(mén)對(duì)網(wǎng)絡(luò)貸款相關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行監(jiān)測(cè)管理。建立和完善網(wǎng)絡(luò)借貸統(tǒng)計(jì)指標(biāo)監(jiān)測(cè)不僅有利于掌握P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的整體發(fā)展?fàn)顩r，分析、預(yù)測(cè)發(fā)展趨勢(shì)，甚至可以考察社會(huì)的資金松緊程度。

第三，缺乏信息披露監(jiān)督機(jī)制。P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)信息披露與交易記錄沒(méi)有上報(bào)機(jī)制，信息不透明，投資人無(wú)從分析辨別平臺(tái)及標(biāo)的優(yōu)劣，也使平臺(tái)跑路倒閉后追究查處變得十分困難。

第四，征信標(biāo)準(zhǔn)缺失、范圍窄。目前已經(jīng)存在的網(wǎng)絡(luò)金融信息系統(tǒng)(NFCS)、小額信貸行業(yè)信用信息共享服務(wù)平臺(tái)(MSP)等行業(yè)內(nèi)征信系統(tǒng)涵蓋面有限，數(shù)據(jù)內(nèi)容、標(biāo)準(zhǔn)格式欠統(tǒng)一。

2013年年底P2P劃歸銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管之后，監(jiān)管政策及實(shí)施細(xì)則何時(shí)落地，一直受到業(yè)內(nèi)的重點(diǎn)關(guān)注。決策層業(yè)已透露的信號(hào)顯示，我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸將作為傳統(tǒng)金融的有益補(bǔ)充，定位在信息中介而非信用中介，回歸普惠金融，同時(shí)，避免監(jiān)管過(guò)于嚴(yán)苛和謹(jǐn)慎，以便為網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展保留創(chuàng)新空間。